Qui fera chuter les marchés financiers?

Les observateurs ne s’accordent pas pour savoir si la Bourse connaîtra sa prochaine fin de cycle en raison du retournement de l’économie, ou à cause d’une crise purement financière.

Les marchés financiers sont sur une tendance haussière depuis une dizaine d’années. Pourtant, il y aura bien un retournement de tendance un jour, puisque toute chose a une fin…

UN RETOURNEMENT CLASSIQUE DE L’ÉCONOMIE

La récession économique mettra fin au marché haussier probablement dès cette année, pronostique Gary Shilling, auteur et analyste financier dans le New Jersey, cité par ThinkAdvisor.

M. Shilling estime qu’il existe deux chances sur trois de voir la récession survenir dès 2019. La décision de la Réserve fédérale américaine (Fed) de stabiliser ses taux d’intérêt cette année montre l’inquiétude de la banque centrale, pointe-t-il.

Aucune bulle financière n’est visible à l’horizon, explique Gary Shilling. C’est pourquoi il s’attend à une simple fin de cycle économique, comme pour la plupart des récessions survenues depuis la Seconde Guerre mondiale. En se fiant à cet historique, M. Shilling s’attend à une modeste chute des marchés qui abaisserait le S&P 500 un peu en-dessous de son niveau de fin décembre, juste après les soubresauts de l’automne.

OU UNE CRISE FINANCIÈRE DUE AUX ZOMBIES

Cette prévision ne satisfait pas MorningStar, qui s’attend à une sévère crise financière.

Les politiques monétaires menées ces dernières années ont favorisé l’endettement. Or, le poids de la dette rend les emprunteurs d’autant plus sensibles à une remontée des taux d’intérêt.

Aujourd’hui, ce sont les entreprises qui se retrouvent avec un endettement considérable. Parmi elles, se trouvent des entreprises « zombies », qui ne dégagent pas assez de profits pour faire face aux paiements d’intérêt de leur dette.

Les politiques monétaires accommodantes ont permis à ces « zombies » de survivre, alors qu’elles auraient péri si les taux d’intérêt avaient été plus élevés depuis dix ans.

Des entreprises ont massivement utilisé l’emprunt pour racheter leurs actions, au lieu d’investir dans leur outil de production.

Quand les banques n’alimenteront plus les investisseurs en crédits à bas prix, ces derniers perdront le goût de financer les entreprises, qui devront à leur tour renouveler leurs dettes à un coût plus élevé. Et celles qui auront survécu sans miser sur leur productivité auront bien du mal à subsister.