Les coûts cachés des FNB : au-delà des frais annuels

Les fonds négociés en Bourse (FNB) ne cessent de gagner en popularité. Cependant, la facilité apparente de gestion et l’accès aux divers marchés qu’ils promettent dissimulent souvent une structure de coûts complexe que tout investisseur avisé se doit de maîtriser, démontre un article du Morningstar.

Le coût total de détention d’un FNB peut se diviser en deux parties : il englobe les frais de détention, intrinsèques à la possession du FNB, et les frais de transaction, encourus lors de l’achat et de la vente.

Les frais annuels, facilement perceptibles sur tout prospectus, sont la facette la plus visible. Ils ne représentent toutefois qu’une fraction de l’équation financière.

Les investisseurs à long terme sont particulièrement affectés par les coûts de détention. Ces derniers, plus sournois, incluent l’échantillonnage, la rotation et la politique de dividendes, chacun pouvant altérer subtilement la performance attendue. À l’inverse, les investisseurs à court terme doivent être vigilants face aux frais de transaction qui peuvent rapidement éroder les bénéfices espérés.

LES FRAIS ANNUELS

Les frais annuels d’un FNB sont exprimés en pourcentage de la participation de l’investisseur. Par exemple, en injectant 10 000 dollars dans un fonds avec des frais de gestion de 1 %, il lui faudra prévoir une dépense annuelle de 100 $. La règle d’or est donc de privilégier les FNB à faible coût pour maximiser les rendements à long terme.

LES VARIABLES MOINS VISIBLES

Outre les frais annuels, deux autres éléments influencent le coût d’un FNB. Il s’agit de l’échantillonnage et de la rotation.

L’échantillonnage, une technique de réplication partielle d’un indice, peut induire un décalage entre la performance du FNB et de l’indice suivi. La rotation, quant à elle, révèle la fréquence de renouvellement du portefeuille du FNB, avec des implications directes sur les coûts transactionnels. Un taux de rotation élevé peut signifier des frais cachés qui, cumulés, diminuent les profits.

DES OCCASIONS A DOUBLE TRANCHANT

Les dividendes issus des actions au sein des FNB peuvent se transformer en atouts ou en freins selon la structure juridique des fonds et la politique fiscale des zones d’investissement (marchés internationaux aux multiples règles fiscales). D’autre part, le prêt de titres représente une chance pour les gestionnaires des FNB de compenser certains frais, puisque cette pratique permet de réaliser un petit bénéfice sur les transactions. Il faut toutefois savoir que les FNB les plus performants en matière de prêts de titres sont généralement parmi les plus risqués.

LA MESURE DES COUTS

La performance d’un FNB est souvent évaluée par rapport à son indice de référence via l’écart de suivi et l’erreur de suivi. L’écart de suivi est la différence de performance nette des frais, tandis que l’erreur de suivi, plus technique, mesure la volatilité de cet écart.

La commission est le coût de transaction le plus évident. Toutefois, plusieurs investisseurs peuvent l’éviter quand leur société de courtage ou la plateforme de négociation en ligne qu’ils utilisent ne facture que peu ou pas de frais pour l’achat ou la vente d’un FNB.

Il y a aussi l’écart entre l’offre et la demande qui peut influencer. Plus il est important, plus le coût pour l’investisseur est élevé. Des transactions fréquentes ou en grandes quantités peuvent impacter les coûts à la hausse.

Il ressort de cette analyse que le coût total de détention d’un FNB varie selon l’horizon de placement. Les coûts de transaction prennent le dessus pour les périodes de détention courtes, tandis que les coûts de détention sont plus importants pour les investisseurs privilégiant le long terme. Au fil du temps, il est donc important de scruter avec attention les frais annuels des FNB.